期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):套期保值者
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-02-06
套期保值者(hedgers)
那些通過(guò)放棄部分潛在收益來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的人。
套期保值者是處于減少風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的交易部位。同一個(gè)人可能在某些風(fēng)險(xiǎn)暴露面前是一個(gè)投機(jī)者，而在另一些風(fēng)險(xiǎn)面前是一個(gè)套期保值者。
套期保值者的目的在于減少他們已經(jīng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。假定某美國(guó)公司得知在90天后將支付其英國(guó)的供應(yīng)商100萬(wàn)英鎊，該美國(guó)公司面臨著明顯的外匯風(fēng)險(xiǎn)。以美元支付的成本取決于90天后的英鎊匯率。運(yùn)用表2-2的匯率，該公司可以選擇簽訂購(gòu)買(mǎi)英鎊遠(yuǎn)期合約的策略，在90天后以170.9萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)英鎊來(lái)進(jìn)行套期保值。結(jié)果是鎖定了必須支付的英鎊的匯率。
運(yùn)用遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行的套期保值不需要進(jìn)行初始投資。在有些情況下，它可以為公司節(jié)省大量的資金。例如，如果匯率升到每英鎊兌1.8美元，則公司通過(guò)套期保值獲得的利益是9.1萬(wàn)美元。在有些情況下，公司會(huì)期望要是當(dāng)初不進(jìn)行保值就好了。例如，如果匯率跌到每英鎊兌1.6美元，則套期保值比不進(jìn)行套期保值多損失10.9萬(wàn)美元。這就強(qiáng)調(diào)了套期保值的目的就是使最終結(jié)果更加確定，但它不一定改進(jìn)最終結(jié)果。
另一代替遠(yuǎn)期合約的方案是公司可以購(gòu)買(mǎi)一個(gè)看漲期權(quán)，在90天后，按某一特定的匯率(執(zhí)行價(jià)格)，比如以每英鎊兌1.7美元的匯率來(lái)獲得100萬(wàn)英鎊。如果90天后，實(shí)際匯率在到期日高于每英鎊兌1.7美元，公司就會(huì)執(zhí)行期權(quán)并以170萬(wàn)美元買(mǎi)入它所需要的100萬(wàn)英鎊。如果實(shí)際匯率在到期日低于每英鎊兌1.7美元，公司按通常的做法直接從市場(chǎng)上買(mǎi)入英鎊。運(yùn)用這一期權(quán)策略，公司可以防止匯率的不利變化，同時(shí)仍然可以從匯率的有利變化中獲利。當(dāng)然，期權(quán)的這一擔(dān)保作用是有代價(jià)的。由于遠(yuǎn)期合約的初始成本為零，與之相比，期權(quán)合約的成本則相對(duì)較高。
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